海通宏观姜超：地产调控只紧不松 地产销售反弹注定昙花一现

　　中游行业：

　　钢铁：上周钢价分化、库存回补，6月上旬粗钢产量增速回落。上周钢价依然分化，原材料价格涨幅明显，令吨钢毛利趋于下行。6月以来，钢价整体走势由升转平，反映供需格局转弱，这在生产和库存上都有所体现。生产端，受需求转弱拖累，高炉开工率高位回落，上旬重点钢企产量增速回落至6.5%。库存端，需求放缓令库存回补，上旬重点钢企库存降幅收窄至3.8%，上周钢材社会库存也由去转补。

　　水泥：上周全国水泥均价震荡上行，库容比仍处历史新低。上周全国水泥均价震荡上行，环比增速由负转正至0.08%，库容比略回升至55.9%，仍处同期最低位。6月下旬，国内水泥市场需求受雨水天气影响有所减弱，企业发货多降至8-9成水平，库存普遍升至50%-60%，少数地区增加到70%，短期看水泥价格较为坚挺，企业维护价格意愿强烈，后期价格走势仍将维持震荡走势为主。

　　化工：上周PTA产业链价格普遍回落，开工下滑，库存回补 。上两周化纤原料价格整体平稳，但上周PTA产业链价格普遍回落。一方面，前期上涨过快的原油价格有所回调，另一方面，下游织造需求走弱，两方面因素均使得PTA产业链价格承压。需求放缓还带动库存回补、生产放缓，上周涤纶POY库存天数回升至10天，PTA产业链负荷率也有所下滑，行业供需格局有所转弱。

　　机械：5月各子行业收入增速普遍下滑，需求明显回落。在去年同期基数较低的背景下，5月机械各子行业收入增速全线下行，单月增速普遍创下年内新低，其中通用设备、专用设备、铁路船舶、电气机械和仪器仪表分别降至5.7%、10.9%、0.7%、7.4%和3.6%。收入增长放缓反映需求明显回落，也表明前期终端需求遇冷逐渐向中上游传导。

　　电力：6月以来发电耗煤增速回落，工业生产或明显转弱。6月以来六大集团发电耗煤增速虽逐旬上升，但6月整体增速10%，仍较5月明显下滑，且各旬环比增速也都略低于历年同期均值。而汽车、钢铁、化工等行业开工率也是普遍回落，预示6月工业生产或明显转弱。

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