姜超:借钱是要还的!融资收紧是趋势!股市投资要承担风险!
借钱是要还的:融资收紧是趋势,不要指望借新还旧。
而再融资不畅往往是压垮骆驼的最后一根稻草。
比如盾安集团18年5月的短融取消发行,直接导致了集团债务违约压力的上升。而中安消在16年之后,就再无新债发行。
在过去几年,之所以违约事件不多,很大程度上归功于影子银行的大发展,因此很多企业可以靠借新还旧续命。
但是从18年开始,随着资管新规颁布,影子银行监管加强,非标融资全面萎缩,过去两个月的信托、委托贷款全面负增长,这就意味着靠影子银行融资的企业举债将难以为继。
这意味着对于企业而言,如果债务出现严重问题,不要再指望靠借新还旧续命,要么砸锅卖铁,要么就要考虑破产违约。
做生意是要有本钱的:靠举债发展到尽头。
在中国的很多行业,过去发展其实都是靠举债,最典型的是房地产行业,18年1季度中国A股房地产行业的资产负债率接近80%。136家房企当中,40家的资产负债率超过80%,26家超过85%。龙头房企万科的总负债已经超过1万亿。
除了房地产以外,建筑和综合行业也是A股负债率最高的另外两大行业,这两个行业中有不少城投公司,而城投平台也是靠举债发展的典范。
在过去工业化的过程中,房地产和融资平台做出了重要的贡献,但是如果未来依然靠举债发展,中国的债务问题和资产泡沫就会越来越严重。反过来说,如果我们下决心降低货币增速,控制举债规模,那就意味着这些靠举债发展的行业将容易爆发信用风险。
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