高净值人群的焦虑：风险偏好降低 钱该投什么？

　　100万亿资产缺口

　　“现在我的客户就是分两类，现在很明显。”钟艺告诉经济观察报，一批就是以大客户邹华为主的，以前做传统制造，现在7-8%的利润对他来说还是比较满足，但是趋于保守。“另一位是外国客户，现在完全不投，就是放在银行。总体而言，客户趋于谨慎。”“我现在已经不知道自己应该投什么？应该做什么？”钟艺告诉记者，就在最近他计划拉上一位客户一起寻找各种投资机会，但是非常难寻。投什么？这个问题使得目前原本贴上成功标签的中产和高净值人群非常焦虑。

　　歌斐资产全委投资业务董事总经理李富军告诉记者，从数字上来看，钱无处去的难题，来自于目前中国高净值客可支配资产和当前有效资产之间存在巨大的产品缺口。他表示，根据研究，目前中国高净值客户拥有180万亿可支配资产，而有效可匹配资产仅为60万亿。“巨大的产品缺口从前可以通过非法民间一些渠道来解决，但今年p2p爆雷、渠道缩紧使得没有有效资产来进行缺口填充。”

　　嘉实财富宁波财富管理中心总经理劳依佳告诉记者，目前她手上客户在二级市场投资的比较少，除非比较成熟客户，而且是长线投资的。现在多的还是固定收益类。“昨天有一个大客户把几千万从股票转出。也有一部分客户把钱放在银行活期等待行情。若资金量较大可以给客户单独做方案。”

　　她表示，中国资产就这些，股票、债券、期货、类固定、保险等，大类资产配置就是根据市场行情在这些资产中调整配置占比。“我们现在判断除非目前有大的政策，短期二级市场市场好转较有难度。”

　　而根据《2018中国高端财富白皮书》的报告显示，此前因为多种原因高净值人群大量配置了类固收产品。而随着类固收产品的风险调整回报下降，过去配置类固收产品较多的高净值人群大幅减少此类配置，有18%的高净值人群计划在未来进一步减少此类配置。而与此同时，未来计划海外资产配置计划的高净值人群为43%，显著高于计划减配的人数15%。

　　交通银行私行业务中心副总经理桂泽发在《交银中国财富景气指数报告》会议上公开指出，高净值客户在市场分化面前的投资选择也呈现出加速分化趋势，“一些客户把眼光投向国际市场，分享国际市场机会；也有一些客户选择向内走，向三四线城市乃至农村发展。同时，越来越多的高净值客户和成熟投资者向银行等机构提出订制化财管需求。”

　　李富军表示，目前中国富裕阶层的资产规模，已仅次于美国。但就资产配置种类来看，目前中国居民的还处于初级阶段，资产种类有限，集中在实物资产(特别是房产)、银行理财和刚兑背景下的固收资产，区域上由于资本项目没有完全放开，基本资产都集中于国内，而在欧美成熟市场，居民资产配置更加合理，合理的分布在股票、债券、股权、地产和其他资产，区域上也进行了全球配置。

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