高净值人群的焦虑：风险偏好降低 钱该投什么？

　　投资股权受怕

　　钟艺回忆，自己刚刚涉足财富管理行业是在2010年，距离2009年6月市场刚刚恢复IPO不久。相比于固定收益，那时候更火的是股权项目。因为收益和风控的原因，公司也更倾向于发展后者。

　　就在2011年，邹华买了一单关于能源企业Pre-ipo的股权投资项目，项目时长五年，而实际上只要企业能够上市利益就能够锁定大半。“当时告诉我们，公司计划不久就开始上市。”

　　然而，令人无法预料的是A股历史上第八次IPO暂停在 2012年11月拉开了序幕，该次IPO空窗期长达15个月，成为目前史上最长暂停，直至2014年1月，IPO才又重新开启，期间监管层开展了史上最严的IPO公司财务大检查。

　　而在这段等待IPO的日子里，邹华所投的企业由于无法上市和经历所产能源产品的大幅周期后，企业业绩已经一团乱麻，原先被市场认可的能源行业也被认为是落后产能，不再可能IPO。

　　一位同样经历过那段时期的上市公司人士说，“按照原来的计划是2012年就要上市，后来遇到了IPO停闸，开闸之后眼看马上要上了，又遇到了2015年的大调整。怎么说呢，运气不好吧。”

　　“2009-2011年是上一轮股权投资浪潮期，2013-2015年IPO从暂缓到暂停，PE投资趋于冰点，大量优质标的不愿排队。”新鼎资本董事长张驰告诉记者。

　　根据方正证券研究，从退出数量和格局来看，2011年股权投资退出方式靠的是IPO，那是因为原来孵化一个企业要靠上市而获利，但现在企业没到IPO的时候，只要估值达到一定数额，上市公司就愿意购买。发生该种情况的原因在于，目前上市公司大部分都属于传统行业，在中国经济结构转型的背景下，传统行业想要涉足创新领域获取相关收益，并购更符合企业发展的现状。

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