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现在是配置银行股的好时机吗?

2018-11-30 09:53:16

  随着今年A股走弱,银行股下跌幅度明显——从2月5日的高点( 4268点)到如今,银行股指数已经下跌了24%。同时,银行股估值也进入历史底部区域,比如当前银行股市净率(pb)已经下降到0.77倍,比2016年初第三轮股灾时的0.92倍市净率还低。很多投资者关心:现在是配置银行股的好时机吗?今天就来分析一下。

  银行股业绩回升、不良下降

  先来看一下银行股的基本面情况。

  业绩方面,上市银行净利润增速持续回升。今年3季度,上市银行净利润增速继续抬升,从年中的6.11%提升至6.73%(参见图1)。净利润增速持续回升来自规模和息差的双重改善。规模方面,银行继续加大表内贷款配置力度,3季度银行贷款余额增速继续上行,国有行和股份行贷款余额增速分别比年中提升0.61%和0.77%。息差方面,货币宽和信用紧的格局,使得银行负债利率趋于下行、但贷款利率不断走高,3季度银行一般贷款利率加速上行,从年中的6.08%上行至3季度的6.19%,推动上市银行净息差从年中的2.10%提升至2.20%。

  资产质量方面,银行不良持续下降。3季度上市银行整体不良率从2季度的1.55%小幅下行至3季度的1.54%(参见图2),反映银行资产质量基本平稳。

  再来看一下银行股的股价特征。

  参考历史经验,在白酒股出现补跌后,银行股一般震荡上行。

  白酒股补跌,通常意味着经济周期已经走入衰退的后半段,因为消费是经济周期的滞后变量,这时银行股一般会震荡上行。比如,2012年3季度白酒股开始补跌,但银行股在2012年3季度后震荡上行,尤其是2012年底外资抄底银行股,带动银行股指数迅速拉升(参见图3)。从银行股指数走势看,2012年3季度后,银行股基本呈现震荡上行态势,在2014年年中牛市前没有创出新低。

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本文来源:苏宁金融研究院 作者: 责任编辑:赵瑜

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