侬好上海

国泰君安:2021年对抗“杀估值”的20只龙头

2021-01-07 10:53:53

     在流动性收紧环境叠加周期弹性弱化的背景下,个股逻辑重要性强化,我们的任务向寻找Alpha拓展。我们精选了2009年底流动性收紧后仍持续上涨的50支个股逐一梳理,但过去特殊时期行业发展的机会与模式难以再现,个股的特征才是我们需要关注的重点。我们穿越行业束缚,梳理出对抗杀估值的三大基因:

  基因一:经济修复之下,盈利具备弹性优势。2009年底,外部冲击砸下的经济“深坑”已基本填平,与当下相似经济即将进入“N”型修复的第二个拐点。基于经济修复下盈利具备弹性优势逻辑的个股数量虽然不多,但是均极具代表性。围绕消费、投资和出口三个传统视角:投资层面,地产投资进入狂欢的末期,盈利弹性转移至地产后周期;消费层面,经济修复进入中后场,可选盈利弹性优于必选;出口层面,海外经济修复下,具备中国制造优势的出口型公司盈利弹性大。

  基因二:技术突破之下,从1到1000。有19家公司呈现明显的技术突破特征,其一为在原有业务上取得技术突破,其二为凭借原有的技术优势与研发能力成功切入新兴赛道。同时“曲高和寡”的技术突破无实战意义,上述公司的技术突破均集中在2009-2010年重点发展的七大“战略新兴产业”,具有充分的现实需求。

  基因三:供需变化之下,细分行业龙头率先受益。我们从行业供需格局与竞争格局上把握最后一个共性基因,发现当行业供需改善时,仍是细分行业龙头受益较为明显,原先不具备明显龙头优势的个股要想脱颖而出仍具有一定挑战性。

  三大基因映射当下,精选2021年对抗杀估值的20只金股。

  1)基因一:酒店旅游(首旅酒店/中国中免)、家电(海尔智家)、汽车(吉利汽车/长安汽车/爱柯迪)。2)基因二:光伏(通威股份/隆基股份/阳光电源/捷佳伟创)、新能源车(宁德时代/比亚迪/当升科技/新宙邦)。3)基因三:铜(紫金矿业)、铝(云铝股份)、基化(龙蟒佰利/万华化学/玲珑轮胎)、石化(桐昆股份)。

声明:本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点,也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑,请尽快与上海热线联系,本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn

本文来源:国泰君安 作者:陈显顺 责任编辑:杨宵敏

| 关于我们 | 联系我们 | 隐私条款 | 广告服务 | 站点地图 |
 许可证编号:31220180001 沪ICP备09025212号-8 沪网文[2017]6486-491号 营业执照信息
互联网违法和不良信息举报中心 中国文明网 上海青年公益门户网站 放心搜
©1996- 上海热线信息网络有限公司版权所有
沪公网安备 31010602000009号 服务举报电话:52122211-361