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“一天倒下一只白马股” 但斌最新发声 后市如何 

2021-04-23 10:27:36


  提问:聚焦当前市场,有一个很火的话题,“一天倒下一只白马股”,对于这种现象您怎么看?

  但斌:白马股接连倒下主要有几个原因:一是2019年、2020年股价持续大涨,今年年初也继续上涨了20%~30%,从经验来看,这时候往往是行情的尾声,中间出现调整很正常。一些公司的盈利能力可能并没有很高,但股价却涨了几倍,所以短期必然会出现调整。

  二是此时无论业绩好坏,公司总会集体下跌,主要是因为牛市中对利空不敏感,而熊市对利空总是特别敏感,对利多反应相对迟钝,除非利好超预期。

    比如近期一些医药龙头公司,随着业绩的增长已经重新步入了上升趋势。所以股价的涨跌还是取决于公司本身的长期业绩,当然如果有的白马公司商业模式本身有缺陷,那股价很可能就回不来了。或者如果以前商业领域处于蓝海,现在变成红海了,未来也会面临很大问题。而如果公司业绩能够持续增长,调整过后股价就还有望会创新高的,所以白马股投资者也需要去区分对待。



  美股好公司估值并不贵
  投资就是长期坚守最好的公司
  提问:在很多人看来,“永远涨的一个是房子,一个是美股”,所以总会有声音说美股泡沫太大了,您怎么看?

  但斌:我个人的观点是美股的估值并不贵,或者说一些好公司的估值并不贵。大多都在30倍上下,它们做的是全世界90亿人的生意,赚的是世界的钱,全世界40%的利润被美国公司赚走了。美股龙头公司30倍的估值叠加20%~30%的增长,估值并不贵。为什么美国股指韧性更足?也正是因为占纳斯达克比例接近50%的公司,估值并不高。

  再比如烟草公司,虽然出于社会责任我们不会投,但美国的烟草巨头公司只有十几倍的市盈率。中国的烟草公司并没有上市,但我们可以看到,电子烟公司在香港上市后的估值很贵。美国的军工龙头市盈率也只有十几倍,非常便宜。我们的军工企业为什么总是大起大落,主要原因就是估值太贵。

  市场有没有韧性,最终还是取决于估值的变化情况,如果龙头企业估值合理,再加上业绩增长,表现自然会有韧性。我们说2007年A股股指在6000点,现在在3000点,原因是什么?

    这和我们的发行体制有很大关系。过去是审批制、核准制,需求远远大于供给,所以很多公司本应该20倍、30倍的市盈率,但一上市市盈率就上百倍,上市后自然会往下走。另外,可以看到,我们中国很多好公司在美国或香港上市,上市后上涨几百倍、几千倍的很多,它们在改革开放的40多年中享受到了中国发展最好的成果,然后又享受到了互联网时代的利好并在海外上市,这是我们A股市场有缺陷的最主要原因,如果这些问题都能合理去理解,你就明白为什么美国的公司这么好了,它一定是具备合理的逻辑的。

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本文来源:上海热线综合 作者: 责任编辑:杨宵敏

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