“一天倒下一只白马股” 但斌最新发声 后市如何 

　　提问：有投资者问，价值投资也不能一直持有，总有卖的时候，关于怎么卖但总能否谈一下？

　　但斌：我们国内有一个错误观点“会买是徒弟，会卖是师傅”。这种观点其实是不对的。如果你是自有资金，不是我们这样的资产管理者，有预警线、清盘线，我觉得投资就像买房子。比如2008年你在深圳花1万多、2万多买房子，现在涨到20万、40万了，你会把房子卖掉吗？或者在10万的时候你就会卖掉吗？如果你卖掉了，当时确实赚到了钱，但之后的价格依然在上涨。这和投资是一样的道理，比如你花1亿元买了某家公司，之后市值涨到了300亿、500亿，每年即使百分之二的派息，收益都有几亿元，我们拥有下金蛋的鸡，为什么要把鸡杀了呢？

　　我们做优质资产的配置，是因为只有优质资产才能抵御通货膨胀，过去100多年历史中，钱是长腿的，曾经的万元户，现在可能1个月都不够用，当时1万元存在银行现在也就两三万，但当时的万元户就像现在的亿万富翁。而如果你当时用1万元做投资，能在北京买好几套四合院。所以说只有优质资产才能穿越周期变化，当你持有这些优质资产超过10年，风险是和债券等同的，当你持有周期超过15年，风险其实小于债券的。这种投资你又为什么要卖呢？投资一定要为长期持有而买进。

　　电动车行业最终胜出者将是凤毛麟角
　　半导体、医美行业估值都不便宜
　　提问：在上海车展上可以看到，很多传统车企都开始制造新能源车了，甚至一些跟车没有关系的企业也开始进驻新能源汽车领域了，对于造车新势力您怎么看呢？

　　但斌：我刚才说的从蓝海变成红海的就是这个行业。电动车行业无疑是未来10~20年类似于智能手机时代来临的长远赛道，但大家都看到赛道了，过去是少数企业参与，现在是很多企业都来分一杯羹，这时候我们就要看行业的核心竞争力到底在哪。我们一直比较看好这个行业的核心是无人驾驶或者是车的架构部分。目前华为已经进入了市场，但已有某汽车新势力的老总在微博明确表示不会用华为的产品，但如果它们自己造这个基础架构或者软件，其实挑战是非常大的。

   换句话说，华为的软件一辆车可以赚5000~10000元，如果越来越多的企业自己开发产品，最终一定会价格下杀进入红海领域，但如果大多数车企都用了华为的架构，那华为就赚钱了。回看车企的历史，这个行业很残酷，是一个资金密集型的行业，最终能够胜出的企业少之又少。

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