海通宏观姜超：社融下行趋缓货币保持宽松 杠杆从去到稳

　　4。社融下行趋缓，货币保持宽松

　　当前口径社融存量增速从18年 11月的9.9%小幅下降至 12月的9.8%。我们测算18年12月包括贷款、债券、股票和非标在内的企业各类总融资的存量增速从11月的5.8%微降至5.7%；不含专项债的旧口径社融存量增速从11月的9.14%降至9.07%；而政府和社会总融资存量增速稳定在10.1%，融资下滑速度放缓。

　　19年以来央行强化逆周期调节，先后调整普惠金融定向降准考核标准、实施全面降准，并将于1月下旬实施TMLF操作，货币保持宽松，流动性将维持合理充裕。

　　5。 从去杠杆到稳杠杆

　　考虑到信贷政策推进、专项债提前发行等因素，融资增速或在1季度企稳，从而推动M1、M2等各类货币增速见底企稳，以及企业流动性的逐渐改善。我们认为当前的广义货币M2增速已经与未来5-10年的中国GDP名义增速基本匹配，因而货币增速已经不需要再降，19年中国经济有望从去杠杆正式转入稳杠杆阶段。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn