六张图揭示老龄化对中国经济的影响

　　随老龄化而来的产业机遇

　　当然，老龄化对中国经济的影响也有正向效应。它给相关产业带来了发展机遇：

　　首先，老龄化将引爆“银发经济”的巨大潜力。“银发经济”的发展，将主要围绕老有所居(养)、老有所医和老有所乐三大目标。其中，老有所养产业中，智能化的养老宜居环境建设，包括养老公寓、养老社区等养老地产的发展，已成为许多大型房地产企业深度介入的产业；在老有所医产业中，医养结合成为许多保险金融机构优先发展的养老项目；在老有所乐产业中，老年教育、旅游、娱乐、古玩鉴赏等行业将吸引更多企业和资本的参与。

　　其次，人工智能等产业发展前景广阔。劳动力资源的减少，整体上利好资源密集型、资本密集型和技术密集型产业的发展，而不利于劳动密集型产业的发展。其中，人工智能、机器人行业的发展前景最为看好，近年来，我们不仅看到已进入老龄化时代的日本机器人产业已独步全球，同时我国的人工智能、机器人产业也吸引了大规模投资的涌入，工业机器人和(生活)服务机器人齐头并进，前者是缓解劳动力短期给制造业发展带来的约束，后者主要是为普通家庭特别是老年人提供基本的生活服务。

　　最后，养老金融和理财市场将迎来大发展。我们这代人最担心的问题是“人还在，钱没了”。在此大环境下，养老金融产业应运而生，以储蓄、私人养老保险、信托、养老基金等形式为老年人提供金融规划咨询和服务的金融机构，将面临前所未有的机遇。

　　从大的金融产品结构看，由于老年人对风险的厌恶，导致高风险的权益类资产在养老金融中将整体低配，而国债等固定收益率资产将超配。

　　在这里，日本老龄化趋势及金融业结构的变化或许有一些借鉴意义。1980年前后，日本国债收益率一度达到9%左右，但此后四十年则一路下行，这其中包括经济周期、货币政策、国际外部环境等影响因素，但人口结构的变化则是更具决定性的长期因素。特别是在1990年前后资产泡沫破灭之后，国民和金融机构对国债等固定收益产品的明显超配，是国债收益率持续下行的主导因素。预计这一现象有可能在中国重演。

　　回到国内市场，最近几年P2P等各种金融新业务的快速发展，可以从侧面看到老年人金融需求的旺盛。老年人对固定收益类金融产品的需求，被传统金融机构所忽视，这让P2P等新型金融业态获得了市场。

　　如此，在互联网金融监管趋严、风险放大的环境下，传统金融机构不妨加大对老年人固定收益类产品的研发，更好地满足老年人对养老资产保值增值的金融需求。

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