荀玉根:CDR将使A股公司分化 绩优龙头股将胜出
真金需火炼,真正有业绩的科技龙头将胜出。对比目前A股、海外上市中资股、美股科技类股估值、市值和盈利占比,A股科技股PE(LYR,下同)为64.9倍,PS(LYR,下同)为3.7倍,中资股科技股PE为23.7倍、PS为2.1倍,美股科技股PE为29.9倍、PS为3.0倍。A股科技股市值(2018/3/30)、净利润(2017H1)占比为13%、4%,海外上市中资科技股26%、14%,美股科技股为27%、21%。进一步对比三个领域龙头公司估值PE(TTM)和盈利(17Q4),A股部分科技股龙头如下:海康威视41倍、27%,中兴通讯28倍、294%,科大讯飞194倍、-10%、分众传媒26倍、35%。海外中资股科技龙头如下:腾讯46倍、74%,阿里巴巴 45倍、71%(17Q3),百度28倍、57%。美股科技龙头如下:苹果17倍、6%,谷歌57倍、-35%,FACEBOOK 29倍、56%,英特尔25倍、-7%。由此可见,海外上市的中资科技股业绩增速最靓丽、估值盈利匹配度最好。随着中概股逐步回归,预计市场的资金将流向盈利估值匹配度更好的CDR,存量A股科技股生态势必将受到影响。A股市场的存量资金将“择良木而栖”,A股科技股中估值和盈利不相匹配的伪龙头将受到冲击,真正有业绩的科技龙头将脱颖而出。
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