天风证券：春季躁动哪些板块表现好的概率最大？

　　金融工程：行业配置模型指向周期上游

　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离与上期继续下降，20日线收于5287点，120日线收于5223，短期均线继续位于长线均线之上，但两线距离由上期的1.42%降为1.03%，均线距离继续低于3%的阈值，市场处于典型的震荡格局。

　　在我们的择时体系下，市场进入震荡格局，短期风险偏好的变化将成为左右市场的核心变量；从季节效应上看，2015年以来，元旦后一周市场除2016年熔断外，其余时间均呈现不同程度上涨走势。仓位上建议保持中等偏高。

　　风格与行业选择上，根据天风量化two-beta风格选择模型，当前利率处于我们定义的下行阶段，经济进入我们定义的上行阶段，中期角度继续专项推荐周期上游和中游板块；从行业动量的角度，目前活跃度最强的行业为电力设备新能源和有色，展望2021年行业景气度的情况，利润增速相对行业自身过去10年的排序来看，靠前的行业为计算机以及航空航天，均为过去十年中次优的年份；计算机板块2020年涨幅相对落后，在2021有望迎来补涨或者较强的超额收益，从我们上周开始推荐已经有所表现；综合来看，重点配置有色和电力设备新能源，计算机和国防军工板块。

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