天风证券：春季躁动哪些板块表现好的概率最大？

　　银行：12月社融前瞻

　　我们预计20年12月新增社融规模为2.31万亿元，12月末社融存量规模为285.56万亿元，同比增速为13.6%，与上月末持平。预计12月社融新增信贷规模1.26万亿元。

　　(1)预计12月社融新增人民币贷款1.26万亿元

　　我们预计20年12月社融新增人民币贷款1.26万亿元(11月新增1.53万亿，19年同期1.08万亿元)。一是从房地产销售来看，12月30大中城市商品房成交面积同比增长8.68%(较11月提升1.33pct)，30大中城市商品房成交套数同比增长8.33%，提振信贷需求；二是央行行长提到20年信贷增长约为20万亿左右。

　　(2)预计直接融资走高

　　根据高频数据跟踪，预计12月政府债券净融资约为7200亿元；受信用债违约事件余波影响，12月企业债券融资仍旧不畅，预计12月企业债券净融资约为-800亿元；12月A股交易额为18.53万亿，较上月环比增长7.2%，预计12月非金融企业股票融资约为1300亿元。

　　(3)预计12月表外融资回升

　　未贴现银行承兑汇票规模回升。受季节性因素影响，未贴现银行承兑汇票12月一般环比上升较多，主要是年末企业开立票据支付欠款——预计12月未贴现银行承兑汇票净融资额约为900亿元；信托贷款与委托信贷受强监管影响持续压降，预计12月信托贷款净融资为-1600亿元，委托贷款净融资为-200亿元。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn